“Votre proposition n’est ni crédible ni attrayante” – eBay rejette l’offre publique d’achat de GameStop

Lorsque nous avons récemment fait état de l’offre de GameStop d’acquérir eBay pour la somme modique de 55,5 milliards de dollars, beaucoup d’entre vous étaient naturellement sceptiques. Comment une telle offre pourrait-elle être faite alors que la valeur propre de GameStop est nettement inférieure à celle d’eBay ?

Eh bien, il s’avère qu’eBay lui-même n’est pas non plus très enthousiaste à l’idée. Dans une lettre adressée au PDG de GameStop, Ryan Cohen, Paul S. Pressler, président du conseil d’administration d’eBay, a catégoriquement rejeté l’offre publique d’achat, la qualifiant de “ni crédible ni attrayante” (merci, IGN).

Voici la lettre dans son intégralité :

Cher M. Cohen,

Le Conseil, avec le soutien de ses conseillers indépendants, a examiné minutieusement votre proposition et a décidé de la rejeter.

Nous avons conclu que votre proposition n’est ni crédible ni attrayante. Nous avons pris en compte des facteurs tels que 1) les perspectives autonomes d’eBay, 2) l’incertitude concernant votre proposition de financement, 3) l’impact de votre proposition sur la croissance et la rentabilité à long terme d’eBay, 4) l’effet de levier, les risques opérationnels et la structure de direction d’une entité combinée, 5) les implications résultantes de ces facteurs sur la valorisation, et 6) la gouvernance et les incitations des dirigeants de GameStop.

eBay est une entreprise solide et résiliente qui a généré des résultats significatifs au cours des dernières années. Nous avons affiné notre orientation stratégique, renforcé notre exécution, amélioré notre expérience du marché et des vendeurs et restitué systématiquement le capital aux actionnaires. Grâce à son marché mondial différencié et à une stratégie claire, le conseil d’administration d’eBay est convaincu que la société, sous la direction de son équipe de direction actuelle, est bien placée pour continuer à générer une croissance durable, à exécuter avec discipline et à générer de la valeur à long terme pour nos actionnaires.

Notre équipe reste concentrée sur l’exécution de notre stratégie et la progression de notre entreprise dans le meilleur intérêt de l’entreprise, de nos actionnaires, de nos employés et de millions d’acheteurs et de vendeurs à travers le monde.

Sincèrement,
/s/ Paul S. Pressler

Paul S.Pressler
Président du conseil d’administration d’eBay

Il est peu probable que Ryan Cohen tombe sans combat, remarquez, puisqu’il a précédemment indiqué son intention de s’adresser directement aux actionnaires en cas de rejet de son offre. Le raisonnement de Cohen derrière cette offre était simple : il veut faire d’eBay un concurrent plus important du géant du commerce électronique Amazon.

À ce rythme-là cependant, il semble qu’il veuille proposer un « plan B ».